Tras siete años y medio, el riesgo país de Argentina perforó el umbral de los 500 puntos básicos; si se mantiene esta tendencia, permitirá al Gobierno en el corto plazo regresar a los mercados internacionales de crédito.
La compra diaria de dólares por parte del Banco Central fue en enero el principal motor del alza en las cotizaciones de los bonos soberanos; ese impulso se complementó con la convicción manifestada por el presidente libertario, Javier Milei, de defender el equilibrio de las cuentas públicas, dos factores positivos para la renta fija.
Al cierre de la Bolsa local, los bonos soberanos argentinos (Bonares y Globales) subieron en promedio 0,9% y el riesgo país retrocedió 17 unidades, hasta los 494 puntos básicos.
El índice referencial de JP Morgan tocó un mínimo de 494 puntos básicos, su nivel más bajo desde el 11 de junio de 2018 (487 puntos básicos).
Los analistas estiman que esta dinámica podría proyectarse en las próximas semanas hacia los 410 puntos básicos, nivel en el que se ubica Ecuador, que acaba de realizar una emisión doble de bonos soberanos por un total de 4.000 millones de dólares.
La operación se estructuró en dos tramos: uno por USD 2.200 millones con vencimiento en 2034 y otro por USD 1.800 millones con vencimiento en 2039. Ambos instrumentos ofrecieron un rendimiento promedio del 8,975% anual.
El riesgo país argentino se sitúa ahora por debajo del de Bolivia (548 puntos básicos) y por encima del de Ecuador (409 puntos). No obstante, sigue lejos de los niveles de otros países de la región, como Brasil (190 puntos), Perú (127 puntos), Paraguay (110), Chile (88) y Uruguay (69).
Eric Ritondale, economista jefe de Puente, explicó: “Que el riesgo país se acerque a los 500 puntos es relevante porque refleja una mejora en la percepción de riesgo soberano, asociada al proceso de estabilización y a la recomposición de reservas. Más que un nivel puntual, lo importante es la señal de que el mercado empieza a validar un régimen de menor volatilidad”.
“Una compresión adicional del riesgo país acercaría aún más a Argentina a una instancia de acceso gradual a los mercados, en línea con experiencias recientes en la región, como el caso de Ecuador. Ese acceso es clave no solo para refinanciar vencimientos, sino también para consolidar la estabilización, reducir la dependencia de fuentes internas de financiamiento y facilitar una recuperación más rápida del crédito bancario, lo que a su vez ayuda a apuntalar el crecimiento”, añadió Ritondale.
“Si bien la tasa del bono de Estados Unidos a 10 años es mayor a la que regía en la última emisión internacional de Argentina (2018), el hecho de que recientemente Ecuador haya salido a emitir en el mercado internacional lleva al mercado a preguntarse cuándo podría ser el turno de Argentina”, comentó Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS.
El regreso de Argentina a los mercados voluntarios se ve además reforzado por un “aluvión” de emisiones de Obligaciones Negociables corporativas colocadas en el exterior —por alrededor de USD 7.000 millones desde las elecciones de octubre pasado—, junto con una notable estabilización del dólar y la contracción de la demanda privada de divisas.
El Banco Central compró USD 32 millones en la jornada, la décimo séptima sesión operativa con saldo a favor en lo que va de enero. La autoridad monetaria acumula compras por USD 1.049 millones en el mes. Las reservas brutas, que excluyen pasivos, llegaron a USD 45.779 millones, con un aumento diario de USD 39 millones. Ese volumen representa el nivel más alto registrado desde la primera mitad de septiembre de 2021.
El índice Merval alcanzó un récord en pesos por encima de los 3,2 millones de puntos y en dólares superó los 2.100 puntos, en un máximo desde el 31de enero de 2025
Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, manifestó: “El destino que tenga el Gobierno en las sesiones extraordinarias es una muestra de la gobernabilidad que habrá hacia adelante”. “Si Milei logra aprobar al menos parte de su agenda, llegará al 1° de marzo fortalecido. Si fracasa, en cambio, el período ordinario comenzará con un Gobierno políticamente contrariado y una oposición no solo dividida sino que envalentonada”, añadió.
“Si al Gobierno le va bien, para comenzar a hablar, el riesgo país caería 100 puntos para acercarse al de Ecuador, con lo que podríamos ver subas en torno al 6% en los bonos largos en dólares, aunque esperamos que la suba en acciones sea aún superior”, sintetizó Morales.
Impulsado por la reducción del riesgo país y una leve tónica alcista en el índice Nasdaq de Wall Street, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ganó 3,6%, hasta 3.244.319 puntos, tras un récord nominal intradiario en 3.247.529 puntos. Encabezó las ganancias Cresud (+9,8%).
En lo que va de enero, el panel líder acumula una mejora de 7,3% en dólares y 6,3% en pesos, alineándose con otros mercados de la región como la Bolsa de Valores de San Pablo (+13,4% en enero en su índice Bovespa) y la Bolsa de Santiago de Chile (+10,9% en el S&P IPSA).
“El índice Merval se ubica en la zona de los 2.060 dólares, con oscilaciones entre los 1.900 y 2.100 puntos a la espera de nuevos catalizadores. Las acciones del sector bancario reflejan valuaciones exigentes en términos de ‘valor libro’, aunque se pueden beneficiar de una vuelta del optimismo”, sostuvo Rava Bursátil.
Tercera suba para el dólar
El dólar en el segmento formal subió por tercer día operativo consecutivo, lo que redujo parte del descenso acumulado en enero, el primer mes en el que rigen las bandas cambiarias oficiales ajustadas por inflación.
El dólar mayorista avanzó cinco pesos (0,4%), a $1.442,50 para la venta, su máximo desde el 14 de enero. En enero, el tipo de cambio oficial acumula un descenso de $12,50 (0,9%) respecto a los $1.455 del 30 de diciembre pasado.
El Banco Central fijó un techo para las bandas cambiarias en $1.559,78, lo que sitúa al dólar mayorista a $117,28, es decir un 8,1% por debajo de ese límite que marca la zona de libre flotación.
El dólar al público también subió cinco pesos (0,3%), a $1.465 para la venta según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el minorista promedió $1.463,48 para la venta y $1.412,81 para la compra.
La mayoría de los contratos de dólar futuro operó en baja, aunque la posición más negociada, con vencimiento a fin de mes (este viernes 30), mostró una leve suba. Según datos de A3 Mercados, se operó el equivalente a 1.863 millones, un volumen importante.
Las posturas para fin de mes subieron $2,50 (0,2%), a $1.442, por debajo del dólar mayorista que cerró en $1.442,50. El resto de los contratos terminó en baja, con descensos entre 0,1% y 1,4%.
En tanto, el dólar blue cerró estable en $1.490, luego de haberse operado a $1.500 al mediodía. El lunes había tocado un piso intradiario en los 41.480, mínimo desde el 15 de diciembre. En enero, el informal acumula una baja de $40 (2,6%).
El Tesoro licitó este miércoles deuda en pesos de muy corto plazo por unos $9,4 billones para afrontar vencimientos, mediante cuatro papeles a tasa fija (Lecap), una Letra ajustada por tasa TAMAR, otros cuatro bonos ajustables por inflación hasta 2028 y una última letra ligada al dollar linked, con la mirada en el rollover y en la convalidación de tasas.
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