Impulsado por el buen desempeño de los bonos soberanos, el riesgo país profundizó su tendencia bajista la última semana y retrocedió 39 unidades, hasta ubicarse en 527 puntos básicos, el nivel más bajo en más de siete años y medio. A pesar de la marcada baja desde las elecciones de medio término, Argentina continúa lejos de los primeros puestos del ranking regional.
El riesgo país es un índice que los mercados internacionales utilizan para evaluar la probabilidad de que un Estado incumpla sus obligaciones de pago. Compara el rendimiento de los títulos soberanos nacionales con el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados el referente de seguridad financiera.
Cuanto mayor es la brecha, mayor es la percepción de inestabilidad y las dificultades para acceder a financiamiento en condiciones favorables. Un valor elevado obliga al país a ofrecer tasas más altas para obtener crédito en los mercados internacionales, encareciendo el costo de la deuda y complicando el equilibrio fiscal. En las condiciones actuales, la emisión de bonos soberanos argentinos debería ofrecer una tasa anual entre 9% y 9,27%, un rendimiento poco atractivo para el equipo económico.
Ranking regional de riesgo país
- Uruguay: 70
- Chile: 87
- Paraguay: 112
- Jamaica: 125
- Perú: 128
- Guatemala: 142
- Costa Rica: 153
- Panamá: 163
- República Dominicana: 168
- Brasil: 186
- Honduras: 202
- Trinidad y Tobago: 204
- México: 222
- Colombia: 260
- Barbados: 276
- El Salvador: 304
- Ecuador: 454
- Argentina: 527
- Bolivia: 546
- Belice: 1.207
- Venezuela: 9.625
Pese al reciente descenso, Argentina mantiene uno de los niveles más altos de la región. Sólo Bolivia, con 546 puntos, y Belice, con 1.207, registran cifras superiores, aunque ambos muy por debajo de Venezuela, donde el indicador asciende a 9.625 enteros. El promedio regional, calculado en 291 puntos, muestra que la mayoría de los países latinoamericanos exhiben niveles de riesgo considerablemente inferiores.
Los mejores de la clase
Uruguay (70), Chile (87) y Paraguay (112) encabezan la lista de menor riesgo, seguidos por Jamaica (125), Perú (128), Costa Rica (153) y Panamá (163), todos por debajo del promedio regional. Brasil (186), Honduras (202), Trinidad y Tobago (204) y México (222) también registran cifras inferiores a las de Argentina, lo que refleja mejores condiciones de estabilidad y confianza para los inversores.
El Salvador (304), Ecuador (454), Colombia (260) y Barbados (276) muestran valores intermedios, mientras que Belice y, en mucho mayor medida, Venezuela se presentan como casos atípicos en la región, con indicadores que superan ampliamente al resto del continente. De este modo, Argentina queda a 457 unidades de Uruguay, que ocupa el primer puesto del ranking regional.
Al analizar lo ocurrido desde las elecciones legislativas nacionales, se observa una compresión de la variable financiera de más de 600 unidades. Desde la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada, el indicador elaborado por JP Morgan se redujo en cerca de 1.400 enteros. Si se toma como referencia noviembre de 2023, cuando Milei resultó electo, la baja acumulada alcanza aproximadamente 1.900 puntos.
Compra de dólares y riesgo país
Uno de los factores que explica la baja del riesgo país es el aumento de las reservas internacionales brutas del Banco Central, que alcanzaron su mayor nivel desde mediados de septiembre de 2021. A ello se suma una mayor demanda por los bonos soberanos en dólares, cuyas cotizaciones mejoraron luego del pago de amortizaciones y vencimientos por USD 4.200 millones realizado el 9 de enero.
La compra de divisas por parte del Banco Central impactó en los mercados financieros. Desde el inicio de esas intervenciones, el riesgo país profundizó su descenso hasta situarse en su nivel más bajo desde el comienzo del gobierno de Milei y desde mediados de 2018.
El BCRA encadenó 15 jornadas consecutivas con compra de moneda norteamericana, tanto dentro como fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC). En la última rueda sumó USD 75 millones, lo que elevó el saldo acumulado semanal a USD 291 millones.
Desde que comenzó a comprar, a comienzos de mes, la autoridad monetaria acumula USD 978 millones. Las reservas brutas treparon a USD 45.561 millones, con una variación diaria de USD 162 millones, un nivel que no se observaba desde septiembre de 2021.
El avance del precio internacional del oro también favoreció el volumen de tenencias. El BCRA posee cerca de 1,98 millones de onzas troy, cuyo valor se aproximó a los USD 5.000 por unidad en la última jornada.
Este ciclo de compras responde, entre otros factores, a un aumento en la liquidación de exportaciones agrícolas y a la emisión de deuda por parte de empresas privadas, que ampliaron la oferta de dólares en el mercado.
Según estimaciones oficiales, la compra de divisas en 2026 podría situarse entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, dependiendo de la evolución de la remonetización de la economía. El titular del BCRA, Santiago Bausili, indicó que la continuidad en la acumulación de reservas estará determinada por la demanda de pesos y el ingreso de dólares al sistema.
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