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omo se aprecia en la infografía que ilustra esta página, todas las caídas en el precio de la soja registran un alza de la tasa de interés que debe pagar el país, reflejada en los indicadores de riesgo país. Las consultoras económicas están abocadas a lograr un cálculo que abarque incluso el efecto sobre la actividad económica más general, a la espera de que la baja sea pasajera. Por el fortalecimiento del dólar, la caída del petróleo y la salida de fondos inversores del mercado de commodities, el precio internacional de la soja acumuló, al viernes pasado, una caída de 27% en un mes. Aunque nadie puede asegurar con certeza cuál será la trayectoria futura de los valores, de afianzarse el retroceso de las cotizaciones de los commodities de los últimos días, por su peso en la recaudación fiscal y en las exportaciones, se pondría en peligro la continuidad de los superávits gemelos, los pilares del modelo. “La política económica actual está muy apalancada en el set de precios internacionales, y una caída en los precios internacionales dañaría fuertemente los superávits gemelos”, aseguró Marina Dal Poggetto, economista del Estudio Bein, quien advirtió que el impacto dependería fuertemente no sólo de la caída que experimenten, sino también de la trayectoria del descenso. Ante todo, resulta relevante ver qué impacto tendrá la caídaque ya se produjo. A los precios actuales, y de mantenerse estables en estos niveles, las estimaciones privadas de recaudación por derechos de exportación proyectan unos $ 29.300 millones para el sector agrícola, que, sumados a los demás sectores sujetos a retenciones (combustibles, industria, metales, etc.) llegarían, en concepto de retenciones totales, a unos $ 39.500 millones. De esta manera, la recaudación fiscal total ascendería a $ 276.000 millones, de los cuales 14,4% los aportarían las retenciones. Con un gasto primario creciendo en el 2008 a un ritmo del 34%, esa baja supondría para el año un superávit fiscal primario de 3,3% del PBI, un resultado menos alentador que los 3,5 puntos porcentuales que el viernes el Gobierno confirmó como meta. Escenarios. Sin embargo, los analistas del mercado granario no esperan que la caída se detenga sino más bien que se profundice. De producirse de aquí a fin de año una caída adicional de 30% en los precios de los commodities agrícolas, lo que equivale a una caída mensual promedio de 8,5% desde septiembre en soja, maíz y trigo –que, desde los picos de fines de junio y principios de julio, ya acumulan caídas de 26%, 28% y 18% respectivamente–, sólo en términos de retenciones se recaudarían $ 1.850 millones menos que en el escenario de arrastre de precios. No obstante, el mayor impacto de este escenario negativo se notaría en 2009, ya que el menor nivel de precios impactaría de lleno sobre todo el año mientras que en 2008 el escenario negativo planteado sólo afecta a los meses que restan. Así, en 2009, con precios 30% inferiores a los actuales, pero estables en este escalón, el aumento de las retenciones por las cantidades se vería cancelado por los menores precios de los productos, retrayendo la recaudación por este concepto en un monto cercano a los $ 7.000 millones, mientras que en el escenario de arrastre, el crecimiento sería apenas positivo. En el escenario negativo, la corrección de los precios de los productos agrícolas restaría medio punto porcentual del PBI, lo que se ampliaría si la caída de precios se extendiese a los commodities de energía. Exportaciones. El superávit externo también sufriría. Por el lado de la balanza comercial, una caída en las cotizaciones de 30% restaría unos US$ 3.900 millones respecto del escenario de arrastre en 2008, diferencia que más que se duplicaría en 2009. Este escenario significaría así una diferencia de más de dos puntos porcentuales, en términos del PBI, de la cuenta corriente del próximo año. Y, en caso de diluirse el superávit de la cuenta corriente, aumentaría la presión sobre el tipo de cambio. Mauricio Claverí de Abeceb.com, explicó que “una caída de tan sólo 20% en los precios de los commodities impactaría fuertemente en el saldo comercial porque en el último año el crecimiento de las exportaciones estuvo mantenido por los altos precios internacionales, mientras que las cantidades de los commodities estuvieron estancadas en los últimos meses”, si bien se espera que se normalicen en lo que resta del año. “En cambio, las importaciones vienen creciendo a un ritmo muy elevado (50% anual) en el último año y se sustentan por los aumentos de las cantidades”, destacó. La soja cayó el viernes 5% en Chicago y consolidó así una pérdida de 27% en un mes, al retroceder a US$ 434 la tonelada desde el máximo de US$ 600 alcanzado el 3 de julio. Arrastrada por Chicago, en el mercado local, la soja perdió un 4,14% de su valor. En Rosario, la principal plaza, la oleagionosa cerró en $ 810 por tonelada y el volumen negociado fue prácticamente nulo. (Fuente: Perfil)