En noviembre de 2025 el gasto de las familias marcó un punto de inflexión tras varios meses con señales mayormente favorables. El relevamiento mensual de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) señaló un retroceso en la dinámica del consumo en un contexto de leve aceleración de la inflación, ingresos con menor margen real y desempeños dispares entre los distintos rubros que componen el gasto de los hogares.
En ese marco, el Indicador de Consumo (IC) de la CAC mostró una contracción interanual de 2,8% y una caída desestacionalizada de 1,3% respecto de octubre. El dato se apartó del comportamiento predominante durante gran parte de 2025, cuando las comparaciones con los mismos meses del año anterior registraron variaciones positivas. El indicador reflejó mensualmente la evolución del consumo de los hogares en bienes y servicios finales y complementó el seguimiento que la entidad realiza sobre el comercio y la actividad económica.
La comparación interanual implicó, así, un cambio de signo, mientras que el análisis desestacionalizado permitió observar con mayor precisión el movimiento entre meses consecutivos al eliminar los efectos propios de cada período del año. Con esa metodología, la contracción de noviembre cortó una racha de subas intermensuales que se había extendido durante el trimestre previo.
La CAC vinculó la evolución del consumo con el comportamiento de los precios. Durante el segundo semestre de 2025 la inflación mostró una leve aceleración. En noviembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación de 2,5%, lo que constituyó el tercer registro consecutivo por encima del 2%. La inflación interanual llegó a 31,4%, mientras que la acumulada en el año alcanzó 27,9%.
Aun con ese comportamiento, el informe sostuvo que la variación general de los precios se mantuvo dentro de una tendencia de estabilidad que se había consolidado desde 2024. Tras un octubre marcado por expectativas preelectorales, noviembre comenzó con un resultado favorable al Gobierno en las elecciones legislativas, lo que despejó incertidumbres y permitió mayor previsibilidad. Además, la modificación del esquema de bandas de flotación contribuyó a estabilizar el dólar, los precios y los ingresos hacia el cierre del año. En paralelo, el Gobierno avanzó en la elaboración de reformas estructurales que, según la CAC, marcaron el ritmo político y legislativo proyectado para el año siguiente.
La relación entre consumo y actividad económica volvió a mostrar coincidencias. Durante 2024, el IC y el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) compartieron mayormente un signo negativo. En 2025, con una excepción reciente, ambos indicadores mantuvieron la misma dinámica, aunque con distinta magnitud. Para octubre de 2025, último dato disponible del EMAE, la actividad económica creció 3,2% interanual, lo que representó el decimotercer mes consecutivo de suba respecto del año previo. En ese mismo mes, el IC también registró una variación interanual positiva.
No obstante, la CAC aclaró que ambos indicadores se compararon con una base baja correspondiente a 2024, lo que explicó parte del desempeño favorable observado a lo largo del año. En términos desestacionalizados, el EMAE cayó 0,5% en octubre, cortando una racha de aumentos intermensuales de tres meses. Esa señal coincidió con el retroceso mensual del consumo observado en noviembre.
La evolución del consumo por rubro
El desglose por rubros mostró comportamientos heterogéneos dentro del indicador. Indumentaria y calzado registró en noviembre un crecimiento estimado de 16,8% interanual, aportando 1 punto porcentual a la variación del índice general y actuando como factor compensador frente a la caída global. Según el informe, ese desempeño respondió en buena medida a una base de comparación baja, dado que en noviembre de 2024 el rubro había sufrido una contracción de 12,7% respecto de noviembre de 2023.
En sentido opuesto, el capítulo transporte y vehículos presentó una variación interanual de -2,0%, con un aporte de -0,3 puntos porcentuales al resultado del índice general. Dentro de ese rubro, el informe destacó que el patentamiento de vehículos, tanto automóviles como motocicletas, siguió impulsando de manera positiva y mantuvo una trayectoria ascendente respecto del año anterior.
El sector de recreación y cultura mostró en noviembre un crecimiento interanual de 5,2%, con una contribución positiva de 0,3 puntos porcentuales. De acuerdo con la CAC, ese comportamiento se repitió a lo largo del segundo semestre de 2025 y constituyó una mejora frente a un 2024 que presentó resultados negativos para la actividad.
Por su parte, el capítulo vivienda, alquileres y servicios públicos registró una retracción estimada de 0,6% interanual, lo que restó 0,6 puntos porcentuales a la variación del índice general. Ese desempeño se sumó a la dinámica contractiva observada en otros componentes del consumo.
El resto de los rubros incluidos en el indicador experimentó una caída interanual de 5,7% durante noviembre, con una incidencia de -3,3 puntos porcentuales sobre el resultado final. A pesar de ello, la CAC señaló que el promedio de 2025 acumuló un crecimiento de 0,7% respecto de los mismos meses de 2019, año que se tomó como referencia prepandemia.
En el segmento de bienes de consumo masivo (FMCG), el informe describió un escenario de estancamiento. En noviembre estos bienes cayeron 0,1% interanual, mientras que la serie desestacionalizada retrocedió 1,8% frente al mes anterior. El dato reflejó las dificultades para consolidar una recuperación sostenida después del fuerte ajuste observado a comienzos de 2024.
El comportamiento del crédito mostró una dinámica diferenciada. Tras una caída pronunciada a principios de 2024, el financiamiento en términos reales creció de manera sostenida hasta la actualidad. El crédito destinado a hogares y familias mantuvo una tendencia ascendente durante casi dos años, aunque en los últimos meses comenzó a mostrar señales de agotamiento. En particular, las tarjetas de crédito y los préstamos personales tendieron al estancamiento luego de varios meses de fuerte dinamismo, en línea con lo ocurrido con el crédito prendario e hipotecario, cuya recuperación perdió impulso.
Sin embargo, el informe destacó que el patentamiento de automóviles y las escrituras de inmuebles continuaron impulsando el crédito en términos generales. Ambos indicadores registraron variaciones interanuales positivas, aunque con menor intensidad que las observadas al inicio del año.
En cuanto a la composición del gasto, la CAC describió un escenario en el que el consumo masivo mostró una leve recuperación tras el fuerte descenso de 2024, mientras que el consumo de bienes durables moderó su ritmo de crecimiento sin interrumpir la tendencia positiva que se extendió durante el último año y medio. La combinación de ambos procesos dejó a los bienes durables con una participación creciente dentro del gasto de los hogares, aunque con menor intensidad hacia el cierre de 2025.
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